ترجمة/ نورس العزاوي

مجلة قمر بغداد

كما تكتشف أوروبا، فإن ابتزاز الشركات للحصول على النقد هو وسيلة سريعة لتدمير فرص الاستثمار

لقد ركد مؤشر كاك 40 القياسي الفرنسي وسط الاضطرابات السياسية، وكان أداء مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة أسوأ من معظم منافسيه لعام آخر، والقارة بأكملها تتراجع مرة أخرى إلى ركود اقتصادي آخر حتى مع تعافي النمو في بقية العالم.

هناك الكثير من التفسيرات المألوفة للأداء الكئيب لأوروبا، من انخفاض الإنتاجية إلى التنظيم المفرط. ولكن الآن هناك تفسير جديد: الحكومات المفلسة تداهم قطاع الشركات بشكل متزايد للحصول على المال، وهذا لن يزداد إلا سوءًا بحلول عام 2025. أصبحت أسواق أوروبا غير صالحة للاستثمار.

كان هناك الكثير من الاتجاهات التي هيمنت على الشركات الأوروبية على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.

تم دفع الموظفين على مضض إلى المكتب حيث أصبح من الواضح أن العمل من المنزل يؤثر على الابتكار والإنتاج. لقد برز الذكاء الاصطناعي كفرصة وتهديد في الوقت نفسه، وكتكنولوجيا لديها القدرة على تغيير الطريقة التي تعمل بها الأعمال بشكل جذري كما حدث مع الإنترنت قبل ربع قرن من الزمان. واضطر الجميع إلى مواجهة الواقع المؤلم المتمثل في أن عصر المال الرخيص للغاية قد انتهى أخيرًا.

ولكن ربما كان التغيير الأكثر أهمية – إذا كنت تدير شركة أوروبية كبرى أو كنت تملك أسهمًا في واحدة – هو أن الحكومة ستبتزك للحصول على بعض النقود.

لقد رأينا ذلك بشكل دراماتيكي في المملكة المتحدة. قررت راشيل ريفز، المستشارة العمالية الجديدة، في أول ميزانية لها أن يتحمل القطاع الخاص تقريبًا كامل تكلفة دفع رواتب أعلى في القطاع العام وفوائد الرعاية الاجتماعية المرتفعة.

لقد فرضت 25 مليار جنيه إسترليني إضافية في رسوم التأمين الوطني على الشركات، بينما دفعت أيضًا إلى فرض رسوم طفيفة، مثل ضريبة إضافية على رحلات درجة الأعمال وضريبة تغليف جديدة سينتهي بها الأمر إلى دفعها من قبل تجار التجزئة. مع تعرض المالية العامة لضغوط شديدة، سيتعين على الشركات أن تتحمل تكاليف استمرار عمل الحكومة.

لم تكن ريفز وحدها في هذا الاختيار. في فرنسا، تضمنت الميزانية التي اقترحها رئيس الوزراء السابق ميشيل بارنييه “رسوماً إضافية” ضخمة على أكبر 400 شركة في البلاد، ورغم أنه سقط بسرعة من السلطة، إلا أن ذلك لم يكن لأن أحداً اعتقد أنه كان صارماً للغاية مع الأعمال التجارية. ومن المرجح أن يفرض خليفته فرانسوا بايرو رسوماً مؤقتة أعلى على الشركات المتضررة في البلاد.

وعبر الحدود، فرضت إيطاليا بالفعل ضرائب إضافية على البنوك، لكن رئيسة وزرائها جورجيا ميلوني زعمت الشهر الماضي أن البلاد سوف تضطر إلى فرض المزيد من الرسوم لمحاولة سد العجز في ميزانيتها، مع اعتبار صناعة الدفاع، التي تجني الأموال من الحرب في أوكرانيا، هدفاً محتملاً لجولة جديدة من الضرائب.

في الأسبوع الماضي فقط، مددت إسبانيا ضريبة الأرباح غير المتوقعة على شركات الطاقة، على الرغم من أنها لم تعد تحقق أرباحاً غير عادية. وفي الشهر الماضي مددت ضريبة مماثلة على البنوك، على الرغم من أنها لا تجني مبالغ ضخمة من المال أيضاً. وكما هو الحال في المملكة المتحدة، فإن الضرائب غير المتوقعة المفروضة في حالة الطوارئ تتحول إلى ضريبة دائمة يتم دفعها عاماً بعد عام.

في مختلف أنحاء القارة، تُرغَم الشركات على دفع المزيد والمزيد.

ورغم محاولات الساسة التظاهر بخلاف ذلك، فإن هذه ليست أموالاً مجانية. فكل هذه الضرائب الإضافية تأتي مباشرة من المساهمين. وقد رأينا ذلك بالفعل في المملكة المتحدة، حيث تشكو شركة تلو الأخرى من أن ارتفاع ضريبة الدخل الوطني يعني ضربة هائلة لتدفقاتها النقدية.
وتقدر شركة تيسكو أن الفاتورة الإضافية ستصل على مدى أربع سنوات إلى مليار جنيه إسترليني، في حين قالت شركة سينسبري إن التكلفة ستبلغ 140 مليون جنيه إسترليني سنوياً، وقالت شركة جيه دي ويذرسبون إن التكلفة ستبلغ 60 مليون جنيه إسترليني إضافية. وكل هذا يعني أن الأموال المتاحة للمساهمين ستكون أقل. فمن أين ستأتي الأموال بعد كل شيء؟

وهذا هو الحال في أماكن أخرى. فقد قُدِّر أن الضرائب الفرنسية الإضافية ستكلف شركة إل إم في إتش 800 مليون يورو (660 مليون جنيه إسترليني) سنوياً. وقالت شركة فينشي، أكبر شركة بناء في أوروبا، إنها ستضطر إلى إيجاد 400 مليون يورو إضافية لدفع تكاليف إنقاذ الحكومة. ومن المرجح أن تكون الفاتورة النهائية أعلى من ذلك بمجرد إقرار الميزانية أخيراً.

والشيء نفسه ينطبق على شركات الطاقة الإسبانية والبنوك الإيطالية. وسوف يكون لزاماً على الأرباح والأرباح الموزعة أن تنخفض حتماً لسداد كل الرسوم الإضافية.

وهذا يجعل الأسهم الأوروبية غير جذابة على الإطلاق. ذلك أن الرسوم المتزايدة على الشركات، ورسوم التوظيف، والضرائب على الأرباح غير المتوقعة تقتصر بالكامل تقريباً على أوروبا.

لقد حاول الرئيس جيمي كارتر فرض ضريبة على صناعة النفط الأميركية في سبعينيات القرن العشرين، ولكنه لم يتمكن من تمريرها عبر الكونجرس، ولم يحاول أحد مرة أخرى منذ ذلك الحين.

إن اليابان لا تفرض مثل هذه الضرائب، ولا تفعل ذلك أغلب الدول في آسيا أو الخليج. فلماذا يرغب المساهمون في تكتل السلع الفاخرة LMVH ومقره سنغافورة أو دبي في إنقاذ الدولة الفرنسية التي تقدم معاشات تقاعدية سخية وساعات عمل قصيرة؟

لماذا يرغب المساهمون في شركة جلاكسو سميث كلاين ومقرها فلوريدا أو أوساكا في إنقاذ الحكومة البريطانية التي تعاني من ضعف خدماتها الصحية وارتفاع معدلات الرعاية الاجتماعية؟